作者 ｜ 崔秋阳

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编辑 ｜ 盛夏

2023年上半年，显然不是李斌“阳光灿烂的日子”。

6月9日美股盘前，蔚来披露了2023年Q1财报，受累于销量下滑，期内营收、毛利率和现金储备等多项核心数据出现大幅下滑。

面对全面下滑的财务数据，蔚来创始人、董事长兼CEO李斌努力向外界传递乐观信号，似乎蔚来还未到发力的时刻。

不过，如果不能有效提升产能爬坡速度、保证产品交付质量水平，蔚来的下半年将继续走在掉队的阴影里。

多项数据出现滑铁卢

去年Q4，蔚来的汽车销售额、总营收、交付量等指标都创下新高，但今年Q1蔚来的各项数据并没有延续上2022年末的势头。

蔚来汽车业务销售额和总营收分别为92.2亿元和106.8亿元，两项数据均有30%以上的环比跌幅。虽然经营亏损和净亏损呈环比收窄趋势，但对比去年同期，亏损额仍扩大了170%左右。

市场最关心的毛利相关数据也进一步下探至谷底。财报显示，蔚来Q1的毛利润为1.6亿元，同环比分别下滑88.8%和73.9%，公司毛利率和汽车业务毛利率为1.5%和5.1%，环比分别下降2.4个百分点和1.7个百分点，而去年同期两项数据还分别维持在14.6%和18.1%的高位。

财务数据的全面下滑，主要归咎于销量下滑。一季度，蔚来仅交付31041辆车，是去年第四季度交付成绩的约3/4。不仅如此，甚至在第二季度前两个月份出现连续月交付未破万的情况，这也迫使蔚来进一步降低交付预期，给出2.3万-2.5万辆的二季度交付指引，与一年前蔚来的交付水准持平。

蔚来深陷交付疲软的泥潭，“病根”何在？李斌和秦力洪都曾多次在公开场合表示，随着蔚来展开对旗下NT 1.0平台产品向NT 2.0平台的转换工作，一度使得蔚来只能倚重ET5和ES7两款产品打市场。

蔚来产品转换期还叠加了整个市场的价格战，更使Q1的销量雪上加霜。

不过，伴随着全新ES6和ET5旅行版两款走量车型先后于近期开启上市交付，蔚来交付表现或许将在6月份迎来反弹。蔚来预计6月交付量为1万-1.2万之间，重新回到万辆以上规模。

来源：蔚来官方

李斌表示，新款ES6已经创下了蔚来历代产品试驾后订单转换率的新高，“蔚来力求在7月份实现新款ES6生产、交付的双破万，并在下半年依靠8款产品实现月均交付破2万辆。”

为了实现这一目标，李斌透露，蔚来已经开始塑造新的组织架构和新的营销策略，“从展厅布局、一线销售精力分配、渠道资源分配等方面做好准备，确保8款车型精准触及目标受众。”

除了交付规模有望回暖以外，值得注意的是，蔚来的烧钱速度明显有所减缓。李斌表示，公司为了管控成本，在部分固定资产投资、新项目研发和海外市场扩张三方面进行了不同程度的延后。

在电话会上，蔚来管理层表示，随着公司对于成本的管控措施相继落地，毛利率有望在三季度重新回归到两位数，在四季度上升至15%以上。

一、二季度交付滑铁卢所带来的负面影响，让蔚来不得不重新考量公司扭亏转盈的时间节点。

李斌表示，公司原本预计在今年第四季度实现扭亏转盈，但这一目标现在显然已经无法实现，也只能希望“扭亏转盈节点错后的时间不要超过一年。”

蔚来，后劲何时来？

蔚来联合创始人兼总裁的秦力洪曾表示，等蔚来旗下NT1.0平台产品全部完成向NT2.0平台转型后，才是检验蔚来全新产品矩阵销量水平的时间点，“最好的检验时间是从9月份开始。”

目前，蔚来的市值跌落至仅为理想汽车的四成，即便公司管理层不在乎股价短期波动，也需要考虑到蔚来今年销量翻倍的目标（即年销达到24万辆以上）。

但截至5月底，蔚来共计交付新车仅43854辆，目标完成进度不足两成。蔚来显然不能把2023年的目标全部押注到9月份之后。提高产能爬坡速度，全力保障交付才是最重要的。

蔚来大多选择每年年底的NIO Day作为新车型上市的时间点，但这样的上市节奏与工厂产线的生产、验证、调试、正式下线的节奏并不匹配，导致车型上市后2-3个月后，试驾车才陆续进入门店。

一位蔚来内部人士表示，产品从上市到交付的战线过长，导致上市前的产品意向金退订占比一度超过20%。

为此，蔚来也做出了相应的改变，最显著的便是将车型上市的节奏与工厂生产的速度匹配。上述人士透露，如果按照以往蔚来的节奏，新款ES6本应该在春节前发布上市，2-3个月之后再正式交付，但“这次公司把新款ES6的发布时间硬拖到5月，就是为了契合工厂试制质量环节的节奏。”

这种做法的成效显而易见。得益于试驾车和展车的提前就位，新款ES6在正式上市前就收获了不少订单，北京一家NIO HOUSE门店的销售顾问一度人均持有40笔意向金。

尝到了压缩上市交付节奏的甜头后，蔚来ET5旅行版的上市计划大概率也将沿用这一策略。以北京地区为例，在6月15日正式上市前一周，ET5旅行版的展车陆续进店，蔚来官方也表示ET5旅行版虽然全球同步上市，但国内市场的交付工作将率先开启。

如果ET5旅行版的交付节奏与新款ES6保持一致，那么伴随着新款ES8于6月下旬开启交付，届时蔚来的在售产品矩阵就将有ET5、ET5旅行版、新款ES6、新款ES8、ES7、新款ET7和EC7，共计7款车型，正式告别过去两个多月只能依靠ET5和ES7两款产品打天下的局面。

来源：蔚来官方

但这样的产品矩阵能否达成李斌口中月销2万辆以上目标，仍需要时间检验。

最近两个月，蔚来已经连续出现月交付不破万的情况，5月份的交付量同比还下滑12.4%。6月份不仅会是ET5旅行版和新款ES8的开启交付的时间，还将是新款ES6的首个交付完整月，意义重大。

蔚来能否顺利且迅速依靠走量产品的上市交付向月交付2万辆发起冲击，就看工厂节奏了。

但目前来看，蔚来工厂ES6的产能爬坡并不算顺利。虽然理论上工厂已经做好了发布即交付的准备，但有新款ES6的准车主表示，自己提车周期仍然很长，“4月份交了意向金，上市就转了大定，但仍要等到7月份才能提车。”

自5月24日开启交付至6月4日，蔚来ES6的上险量为738辆，这一数字显然不足以让市场重拾对蔚来的信心。

但在提速的同时保证产品质量也是重中之重。此前，蔚来ET7和ET5两款车型在交付初期都曾出现质量、产能问题。李斌也曾在年初的全员信中点名质量团队：“质量团队要加快质量的闭环速度，减少质量成本损失，保护用户利益和产品声誉。”

一位蔚来工厂员工表示，此前工厂与交付节奏不匹配，部分原因是由于试制车质量不过关耽误交付节奏，但最近的新产品均在工厂满足交付质量的前提下才进行发布，因而质量得以保障。

愁云惨淡的上半年接近尾声，三款低价走量车型（新款ES6和ET5、ET5旅行版），能撑起蔚来2023的下半年吗？

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